业绩亮眼，盈利水平再次提升。2022年一季度，公司实现营收1.91亿元，归母净利润1.01亿元(同比+147.81%)，扣非净利润0.97亿元(同比+147.10%)。第一季度毛利率增长5.38pcts至67.17%，主要得益于高利润培育钻产品占比的提升。其中，销售费用率下降1.32个百分点至0.69%，管理费用率上升1.23个百分点至8.57%，RD费用率上升1.31个百分点至5.54%，带动归母净利率上升4.46个百分点至52.78%。判断我公司全年积极优化产品结构，增强生产线协同效应，培育钻石产能高效扩张，加速业绩释放。下游订单饱满，周转能力强。1)现金流:2022Q1年末经营性现金流净额增长167.26%至84.98亿元，主要是业务规模扩大及货款增加所致。合同负债较年初增加64.65%至4，000万元，主要系预收账款增加所致。推测公司目前订单饱满，下游需求高。2)在建工程:期末在建工程较年初增加90.78%至5，253万元，主要系二期基建工程建筑安装设备增加所致。3)周转能力:期末存货价值较年初增加7.69%至1.4亿元，存货周转率达到0.44倍；应收账款较年初增加24.59%至0.76亿元，应收账款周转率达到2.80倍。人造钻石行业蓬勃发展，上游制造业供不应求。在消费领域，钻石渗透的市场规模和渗透率将得到提升，行业的高景气度将持续。2022年第一季度，印度原石进口额为5.11亿美元(同比+105.52%)，原石出口额为3.86亿美元(同比+77.16%)，对应整体钻石进出口渗透率分别为9.62%/6.19%，同比增长3.58/2.38个百分点。在工业领域，传统基础设施使用的钻石单晶需求稳步增长，光伏制造和半导体领域的新应用正在赶超到2025年，中国培育钻石毛坯/钻石单晶/微粉市场规模预计将达到295/46/260亿元。在行业高景气下，基于公司的募资计划，我们预计公司今年将新增600台六面顶压机，年培育钻能力将超过75万克拉。继续增加，产能规划清晰。公司40亿定增项目已获深交所受理，未来产能规划明确。项目建设期为三年，计划采购1500立方压机用于栽培钻孔，300立方压机用于工业金刚石。1)商丘动力金刚石技术中心及RD培育金刚石智能工厂中心项目总投资1.39亿元，项目总投资中的产能建设21.91亿元，预测内部收益率34.78%(税后)，全部投资回收期4.73年；2)二期钻石及钻石培育智能工厂项目总投资17.20亿元，预测内部收益率30.90%(税后)，总投资回收期4.87年；3)拟募集资金2.1亿元补充流动资金。两个大容量建设项目的经济效益良好。根据项目效益估算，2023-2024年总收入为577/15.38亿元，净利润为247/7.58亿元。基于对全行业需求的预期和对公司扩产的充分信心，我们预测到2024年公司钻石种植产能将达到190万克拉，年收入将较2021年增长35.86pcts至75.44%。盈利预测及投资建议:公司是一家高品质的人造金刚石制造商，兼具确定的成长性和想象空间。将加大投资计划，加快产能扩张，未来边际效益提升空间广阔。基于一季报业绩和募投项目进展，我们维持公司2022-2024年实现营收941/14.11/20.15亿元，同比增长88.8%/49.9%/42.8%，实现净利润489/7.48/10.93亿元，同比增长104.1%/的预测。风险:行业竞争加剧，技术迭代风险，产能扩张受限，需求不及预期。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。