报告22Q1公司营收/归母净利润1.9/亿元，同比+127%/148%，接近预期上限。投资要点概述:22Q1营收同比+127%，归母净利润同比+148%。22q1表现出较强的业绩兑现能力，下游需求旺盛推动收入持续增长。22Q1公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润1.9/1.0/1亿元，同比增长+127%/148%/147%。此前业绩预告为Q1净利润增速128%-152%，实际完成净利润增速148%，接近预期上限。收入增长主要是由于培育钻石和工业钻石需求旺盛，量价齐升。毛利率69.2%，净利润率52.8%，产品提价+高毛利钻石占比提升，利润再创新高。22Q1公司毛利率/净利润率为69.2%/52.8%，同比+5.4/4.5pp。销售/管理/RD费用率分别为0.7%/3.0%/5.5%，同比分别为-1.3/-0.1/+1.3个百分点。毛利率的提升和期间费用的整体改善促进了净利润的增长，RD投资的持续增加有助于长期发展。培育钻石需求持续旺盛，公司积极扩产，保持增长。印度钻石的数据大增，渗透率进一步提高。2002年3月/Q1，印度栽培钻石原石进口额为2.03亿美元/5.11亿美元(+106%)，进口渗透率达到9.1%(+3.7 PP)/8.8%(+3.1 PP)；裸钻出口额1.37亿美元(+59%)/3.85亿美元(+77%)，出口渗透率5.9%(+2.0pp)/5.8%(+2.2pp)，仍处于稳定增长阶段。增资40亿，积极扩产，把握行业红利。22Q1在建工程较期初增加+91%，主要系二期基建工程施工及安装中设备增加所致。2002年3月，公司宣布计划融资40亿元扩大生产，计划采购压机约1800台(培育钻石1500台+工业钻石300台)。预计未来定增逐步落地后，公司将享受产能释放+价格上涨的双重红利。预测及估值:预计22-24年归母净利润分别为5.0、7.6、10.2亿元，同比增长110%、50%、35%，21-24年复合增长率62%，PE分别为28、18、14倍，维持“增持”评级。提示风险钻石行业竞争格局变化、宏观经济和市场需求波动风险、RD风险等。

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