业绩摘要:2022年一季度，公司实现营业收入4.4亿元，同比增长49.7%，归母净利润2041.6万元，同比增长1085.5%，归母净利润1731.5万元，同比增长550%。点评:公司业绩的增长主要得益于种子业务的持续增长。杂交水稻、杂交玉米等品种市场表现良好，销量同比有所增长。海关数据显示，2021年，我国进口玉米2835万吨，同比增长151%。粮食总体进口6537.6万吨，同比增长82.7%；进口额200.7亿美元，增长110%。2022年1-2月数据显示，粮食进口1082.1万吨，同比下降1.1%；进口37.3亿美元，增长21.9%。国家高度重视粮食安全，农民种植积极性高。农业农村部、财政部明确了2022年粮食生产重点工作的政策支持，其中提到稳定实施耕地地力保护补贴，对实际种粮农民给予一次性补贴，缓解农产品价格上涨带来的影响。公司种子质量高，未来长期业绩会更好。转基因种子相关工作进展顺利。如果能顺利实现商业化，市场空间广阔，种业发展将逐步规范，真正有RD实力的种子企业发展环境将得到优化。党中央、国务院发布的中央一号文件明确提出了粮食安全和种子安全的重要性；同理，在中央经济工作会议的三项明确任务中，也提到要开展种源“卡脖子”技术攻关，决心打一场翻身仗。2021年7月，中央深改组会议审议通过了《种业振兴行动计划》，其中强调了粮食安全的重要性。为落实相关要求，全国农作物品种审定委员会办公室组织修订了全国玉米和水稻品种审定标准，并根据玉米和水稻双方基本条件中一致性和真实性的要求，调整了检测差异位点的数量。此外，国产通用将迎来一个规范健康竞争的巨大市场。如果未来能实现产业化，产生的市场空间将在种子、农民、土地之间瓜分。泉银高科作为“育繁推一体化”的优质高科技种业企业，将从中受益。根据中国国家评估数据，泉银品种大米品质优良，同时其他指标也领先行业，符合未来居民消费习惯升级趋势，市场份额有望提升至20%，进一步提振公司大米业务的销售收入。同时，公司注重RD和创新，推动产品迭代。2021年，公司及控股子公司通过自主或合作育种新增或实现多区域国审品种97个，其中水稻品种92个，玉米品种5个。以及俄乌战争带来的国际局势的不确定性，全球粮食价格偏高，叠加各国对粮食安全的高度重视，农民种植积极性高，种子需求相应增加。由于地缘政治冲突的影响，乌克兰春播面积有所减少，春播主要包括玉米、大麦等作物。根据乌克兰农业部长发布的最新消息，2022年其粮食产量可能减少约54.6%。大米方面，经国务院批准，2022年生产的早籼稻(三类)、中晚籼稻和粳稻最低收购价分别为每50公斤124元、129元和131元，分别提高2元、1元和1元，并在2021年基础上进一步提高。全球玉米价格趋势仍在上涨。21年底连续第二年出现拉尼娜现象，预计将加剧全球降雨和干旱，进而影响粮食作物产量。公司作为“育繁推一体化”的高科技种业企业，在水稻、玉米、小麦等领域均有布局，业绩有望随着种植热潮而增长。预测和投资建议。预计2022-2024年EPS分别为0.50元、0.67元、0.92元，对应PE分别为43/32/23倍。维持“买入”评级。风险:市场竞争或加剧，公司产品销售或不及预期等。

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