事件:2022年4月26日，公司发布2022年第一季度报告。2022年一季度，公司实现营业收入46.49亿元，同比增长62.1%，归母净利润7.54亿元，同比增长122.6%，扣非归母净利润7.48亿元，同比增长125.60%。常规的ICL业务实现了20%的快速恢复，新冠肺炎测试贡献了可观的业绩。2022Q1公司诊断服务业务实现收入28.49亿元，同比增长103.04%，其中常规ICL业务收入约9.68亿元，同比增长20.55%。在新冠肺炎疫情持续复发、国内医疗救治活动尚未完全恢复的情况下，公司的常规ICL业务仍然取得了良好的业绩。目前34个实验室已经稳定盈利，我们预计疫情过后会加速复苏。2Q1新冠肺炎的测试收入约为18.81亿元，占22Q1总收入的40.5%。目前，我国新冠肺炎防控形势依然严峻，大规模筛查需求强烈。公司在新冠肺炎的核酸检测业务有望继续贡献稳定的现金流。自产产品增速超过200%，渠道代理产品稳步增长。2022年第一季度，公司自产产品业务实现收入3.71亿元，增长率为202.63%。2022年3月，公司新一代高端国产临床质谱检测系统CalQuant-S正式发布，大幅提升了公司在临床质谱领域的综合竞争力。同时，21年来，公司的他克莫司/环孢素A/雷帕霉素检测试剂盒等产品陆续获批，其自产产品通过成熟完善的渠道在网上销售，加速放量。22Q1渠道代理产品保持稳定增长，实现营收18.26亿元，同比增长21.13%。收入的快速扩张带动利润率持续提升。22Q1公司销售费用率8.39%，下降0.57个百分点，管理费用率6.49%，RD费用率2.47%，财务费用率1.26%，全期费用率18.61%，下降1.63个百分点，得益于常规诊断业务和新冠肺炎测试的持续回暖。期间公司费用摊薄效果明显，促进了整体利润率的提升。同时，自产产品的快速放量也提振了公司的利润率。22Q1公司净利润率为19.72%，同比上升5.34个百分点。盈利预测及投资建议:预计2022-2024年公司营收159.61、154.09、165.17亿元，同比增长22%、-3%、7%；归母净利润17.20、16.50、17.85亿元，同比增长48%、-4%、8%；对应的EPS分别为2.77、2.66、2.88元。考虑到疫情的反复爆发，预计新冠肺炎的检测收入将保持高位，而其常规业务有望继续快速增长，维持买入评级。风险事件:实验室盈利时间不确定、产品开发风险、应收账款管理风险、新冠肺炎疫情持续时间不确定风险。

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