事件:4月26日，公司发布2022年一季报，实现营业收入201.12亿元，同比增长43.37%；实现净利润9.01亿元，同比下降6.71%；扣非归母净利润8.78亿元，同比增长46.06%。同时，公司发布半年度业绩预告，预计2022年上半年实现归母净利润20.77亿元至24.23亿元，同比增长20%至40%；扣非归母净利润为19.03亿元至21.85亿元，同比增长35%至55%。智能硬件业务进展顺利，助力H1业绩逆势上扬:2022Q1:公司实现营收201.12亿元，同比+43.37%，环比-20.92%；归母净利润为9.01亿元，同比-6.71%，环比-4.36%，主要系高品持有的股权投资公允价值变动收益减少所致；剔除非经常性损益影响，公司实现净利润8.78亿元，同比+46.06%，环比+7.93%。业务方面，智能硬件业务增速亮眼，营收达101.44亿元，YOY+125.05%；智能整机声学机和精密元器件收入分别为64.69/31.53亿元，YoY+6.10%/-1.42%。公司毛利率为13.72%，同比-0.84%；期间费用率8.84%，YoY-0.75pct. (2)2022H1:预计实现归母净利润20.77 ~ 24.23亿元，YoY+20 ~ 40%；扣非归母净利润19.03 ~ 21.85亿元，YoY+35~55%，主要受益于VR和智能游戏机销售收入和盈利能力的提升。VR迎来了漫长的景气周期，OEM龙头受益颇深:根据IDC最新数据，2021年VR/AR头戴设备全球出货量达1120万台，YoY+92.1%。预计2022年出货量约1645万台，同比+46.9%，2026年有望突破5000万台，年复合增长率35.1%。公司作为全球VR整机OEM龙头，通过与Meta、Sony等知名客户的长期合作，将受益于VR/AR行业的快速发展。随着VR新产品的推出和产品迭代，公司的VR代工价值也有望同步提升。高管增持+股权激励，彰显长期发展信心:4月6日、15日，公司发布高管增持公告。公司副总裁贾俊安以自有资金通过集中竞价交易方式，在二级市场两次增持公司股份，共计增持29万股，表明其对公司未来长期发展的信心。4月20日，公司发布2021年股权激励完成登记公告，向符合授予条件的207名激励对象授予500万份预留股票期权。行权价格为29.33元/股。业绩考核目标以2020年营业收入为基准，2021年和2022年营业收入增速分别不低于25%和50%。本次股权激励有望激发核心员工的工作动力，帮助公司持续稳定发展。投资建议:我们预计公司2022-2024年营业收入分别为1052.08亿元、1300.47亿元和1645.62亿元，归母净利润分别为56.51亿元、71.93亿元和94.89亿元，EPS分别为1.65元、2.11元和2.78元，对应的PE为16。风险:VR终端需求不及预期；客户发展不及预期；产品开发达不到预期；市场发展不如预期。

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