电力、通信等领域的企业建立了深度合作关系。随着电动汽车出货量的加快，行业需求持续处于供应紧张的状态。根据2021年年报，xEV单车功率半导体的消费将从90美元增长到330美元以上。在汽油时代，全球汽车、自行车使用的安石芯片平均数量已经达到300多个。安世产品用于电动汽车的颗粒数量有望增长数倍，应用产值也有望增长数倍。2021年年报显示，报告期内，公司半导体业务实现国外主营业务收入138.03亿元，同比增长39.54%，毛利率37.17%，净利润26.32亿元，同比增长166.31%。2022年一季度，公司半导体业务继续逐月增长，实现对外营业收入36.97亿元，同比增长9.62%，毛利率42.94%，净利润8.54亿元，同比增长41.18%。产品集成业务多元化发展，光模块加速发展:面对原有产品集成业务的市场化影响，公司积极进行战略布局，从消费向工业和汽车领域拓展。公司在新客户方面持续拓展，积极投入晶圆级封装SiP、Mini/MicroLED、汽车电子等先进研发。2021年年报显示，2022年第一季度，手机ODM业务进展顺利，非手机业务不断获得新客户和新订单，未来将随着项目量产贡献收入。公司充分发挥相机模组领域原有光模块业务的稀缺性和封装测试技术的先进性，积极推进光模块业务的RD和认证。2021年年报显示，公司已于2021年11月正式启动双摄像头产品供应，未来将继续推进光模块业务产业链上下游的有效整合。投资建议:我们预计公司2022年至2024年的收入分别为714.47亿元、943.11亿元和1244.9亿元，归母净利润分别为38亿元、48.4亿元和59.01亿元，维持“买入-A”投资评级。风险:RD进程不如预期，能力建设不如预期。

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