在高基数水平上保持增长，销量和价格都是驱动力。制造业利润占比持续下降，成本因素短期内难以缓解。国家统计局网站4月27日信息显示，一季度，全国规模以上工业企业实现利润总额19555.7亿元，同比增长8.5%。从营业收入和成本看，一季度工业企业营业收入累计增长13.9%，较前2月回落1.20个百分点。每百元资产营业收入为87.20元，比上年2月增长5.40元。一季度，工业企业营业成本累计增速为13.50%，较前2月回落1.50个百分点。盈利能力方面，2022年一季度，营业收入利润率达到12.70%，较前2月提高0.28个百分点；企业工业利润总额同比增长8.5%，比上年2月加快3.50个百分点，在去年高基数的基础上继续增长。在去年高基数的基础上，一季度工业企业利润增速保持平稳，增幅比前2月有所扩大。在高基数水平上保持增长，加速生产和保持高价格增长都是重要的提振项目。从具体结构看，3月份，规模以上工业增加值同比增长5%；月度PPI同比增速8.3%，其中PPI生产资料同比增长10.70%。上游商品价格上涨仍是工业企业利润增长的重要支撑，上游原材料价格的高增长对加工企业盈利造成较大压力。制造业在工业企业利润中的比重继续缩小。从结构看，一季度，采矿业实现利润总额3835.0亿元，同比增长1.48倍；制造业实现利润总额14738.1亿元，下降2.1%；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额982.5亿元，下降30.3%。采矿业、制造业和公用事业分别占工业企业利润总额的19.6%、75.4%和5.0%，与前2月相比分别变化-0.57、-0.30和0.87。其中，采矿业占比仍为2013年以来第二高，制造业占比继续萎缩，为疫情以来最低。能源价格上涨导致采矿业利润份额增加。一季度采矿业子行业中，占工业企业利润总额比过去12个月平均水平增加的行业仍为煤炭洗选和油气开采，国内能源价格的不确定性仍主要来自海外地缘关系的不确定性。3月以来，国际油价震荡上行。当前期现货交易价格已经基本稳定在100美元/桶以上时，国内相关行业的盈利能力也相应提升。在制造业子行业中，上游原材料加工和中游机械企业利润占比持续下降。除疫情外，盈利压力主要来自成本端；其中，石油、煤炭及其他燃料、黑色金属冶炼和压延加工业分别占工业企业利润总额的35.2%和36.1%，较前2月分别下降1.4和0.6个百分点。风险:全球通胀上升过快；流动性回流至美国债务；全球新冠肺炎疫情的影响已经扩大。

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