事件:4月26日，公司发布2022年一季报，营收25.4亿元，同比增长22%，归母净利润3.4亿元，同比增长31%。点评:新能源行业景气带动整体业绩增长22Q1公司营收25.4亿元，同比增长22%，净利润3.4亿元，同比增长31%，净利润2.1亿元，同比增长37%，毛利率35.8%，环比+7.4%，同比-2.2%，主要是新能源行业景气带动整体业绩增长。新兴设备产品收入大幅增长。22年一季度，公司新兴设备业务收入达7.3亿元，同比增长133%，占比29%。其中，受益于新能源汽车产业的快速增长，功率半导体收入3.8亿元，增长125%；受益于自主IGBT装置的助力和量产订单的批量交付，新能源汽车电驱动系统收入1.8亿元，同比增长307%；随着海外疫情的缓解和复产进程的加快，海工设备收入0.65亿元，同比增长70%；工业转化收入0.6亿元，增长9.9%；传感器设备收入为人民币0.48亿元，同比增长385%。轨道交通设备产品收入小幅增长。22年一季度，公司轨道交通装备业务实现营收17.7亿元，增长3%，占比70%。其中，轨道交通电气设备业务收入14亿元，下降7.6%；轨道机械业务收入2.04亿元，增长48%；信号业务收入0.7亿元，增长71%；其他轨道交通设备业务收入1.1亿元，同比增长153%。攀升的产能有助于公司抓住大电力繁荣的机遇。目前，公司IGBT产品已覆盖新能源汽车、新能源发电、轨道交通、电网、工控等所有领域，并进入其他行业领先客户的供应链名单。随着IGBT二期生产线的逐步攀升，叠加全年的高景气趋势，业绩有望继续增长。盈利预测及评级:根据年报披露，我们预计公司22/23/24年归母净利润为2.2/26/31亿元，对应24/20/17x的pe。考虑产能增长和新产品快速突破，维持“买入”评级。风险:行业需求下行风险，产能攀升，产品验证不及预期。

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