核心观点:事件:公司发布2022年一季报。报告期内，公司实现营收2.44亿元，同比增长15.69%；实现净利润0.45亿元，同比增长2.51%；扣非后净利润0.42亿元，同比增长17.48%，基本每股收益0.11元/股。毛利率同比小幅上升，扣非净利率同比保持稳定。2022年第一季度，公司综合毛利率为43.35%，同比上升0.2%，环比下降1.52%。期内，公司费用率为25.2%，同比上升1.45%，环比上升5.3%，其中销售费用率为15.9%，同比上升1.54%；管理费率为7.67%，同比上升2%；财务费用率为-0.97%，同比下降0.93%；RD费用率为2.6%，同比下降1.16%。报告期内，公司净利率为18.59%，同比下降2.54%，环比上升1.44%。扣收净利率17.07%，同比上升0.26%，环比下降2.85%。智能家居转型实现业务升级，渠道布局和品牌推广促进业绩增长。品类方面，公司持续推进智能家居转型，稳步发展智能医疗、智能护理、智能健康生活、智能照明四大业务板块，打造互联互通的产品矩阵。渠道方面，公司加快实施省级运营平台模式，推动线下渠道深度转型；线上渠道采取全网渠道铺开策略，深耕JD.COM、淘宝等头部线下渠道，更快拓展拼多多、Tik Tok汽车等新渠道。品牌方面，公司聚焦Z世代年轻用户需求，通过微博、小红书等平台实现全平台精准投放，建立品牌专属IP，多种形式传播，塑造品牌年轻形象，助推业绩增长。投资建议:公司深耕家居烘干细分赛道，智能家居转型成效显著。RD实力和品牌影响力赋能其实现高产品力，全渠道布局发展前景广阔。预计公司2022/23/24年可实现EPS 0.89/1.05/1.24元/股，对应PE 12X/11X/9X，维持“推荐”评级。风险:经济增长低于预期的风险；市场竞争加剧的风险。

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