事件:4月26日，公司发布2022年第一季度报告，实现营收55.4亿元，同比-10.8%，环比-4.3%；归母净利润9亿元，同比增长-13.9%，环比增长-6.4%；归母净利润9亿元，同比增长-4.5%，环比增长-3.5%。对应毛利率35.3%，同比+2.9%，环比-1.2%；净利率为16.1%，同比-1.3厘，环比-0.6厘；扣非后净利润率16.3%，同比+1.1pct，基本与上月持平。222Q2业绩承压，不利因素缓解前景乐观。受智能手机市场出货量下滑和新疫情影响，22Q1收入和利润承压，库存环比增长19.2%。市场普遍担心外部扰动的持续性，以及下游需求能否顺利恢复。一方面，我们看到随着车载CIS、TDDI等高毛利产品收入占比的提升，公司产品结构持续优化，22Q1在手机业务压力下仍实现盈利能力提升；另一方面，外部扰动的影响正在逐步缓解，主要下游细分市场正在逐步恢复。公司预计22Q2净利润增长不低于50%，可以对未来更有信心。快速车载体积，触摸显示屏创造新的增长点。在机载CIS领域，公司推出了从VGA到8M的多种产品，可以满足机舱内外不同的应用场景。21年营收约23亿元，同比+85%。客户覆盖欧美各大汽车品牌，同时引入大量国内传统汽车品牌和新动力方案。市场份额快速提升，收入持续快速增长。TDDI方面，公司从后装到前装引入一线品牌客户，保证收入增速，在产能持续紧张的背景下，毛利率保持较高水平。此外，它继续推出更具竞争优势的新产品，以保持其竞争优势。新推出的有机发光二极管DDIC产品预计将在22年实现量产和应用，进一步丰富了touch-up产品矩阵，为CIS业务之外增加了新的增长点。多产品线平台布局，长期增长逻辑清晰。继CIS和TDDI业务之后，公司逐步在分立器件、电源管理、射频芯片等模拟器件领域发力，21年实现营收14.5亿元。短期车载CIS、TDDI等产品贡献高收入增长，中长期ADI逐渐放量接管增长动能，郝伟创芯体外协同赋能实现多产品线有序衔接，未来增长逻辑极为清晰。投资建议:预计2022-24年归母净利润59/75/92亿元，对应20/16/13倍PE估值，维持“买入”评级。风险事件:终端需求不及预期，新能源汽车销量不及预期，研究报告使用的信息更新不及时。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。