2021年，公司实现营收6.19亿元，同比增长26.84%，归母净利润2.41亿元，同比增长15.59%。2022Q1，公司实现营收1.68亿元，同比增长35%，净利润6000万元，同比增长15.16%。屏幕数量的不断扩大将推动期刊价格上涨:2021Q4季度屏幕数量达到5607块，公司2018-2020年媒体屏幕数量分别为5962块、5400块和5474块。预计未来公司银幕数量将受到高铁站数量扩张的带动，银幕数量的增加将为期刊价格上涨提供更好的支撑。目前2019-2021年单屏销售金额分别为6.29、8.07、8.92、11.04万元，单屏营收的增长代表了广告主对其广告价值的持续认可。受社保和销售人员高薪的影响，销售费用率不断攀升:2021年和2022年第一季度，销售费用率分别达到12.67%和18.14%。销售费用的增加主要是由于过去社保抵扣的消失，中高端销售人员工资费用的增加以及广告费用的增加。我们认为，我公司高铁数字媒体网络覆盖范围广，资源壁垒优势明显，在销售端议价能力强。广告行业本身就有规模效应。我们预计，随着营业收入的持续增长，公司的毛利率和净利润率中长期仍有较大提升空间。疫情仅影响短期淡季业绩，铁路广告价值将在本次疫情结束后继续提升:本次疫情影响的时期为公司业务淡季，对其二季度业务影响有限。从高频数据来看，疫情的影响只会产生短期影响，疫情缓解后出行需求会得到极大的恢复和释放。预计未来铁路运输复苏的弹性将大于航空运输，主要是因为铁路运输更为短途，比航空运输更为频繁和刚需。上海大规模疫情爆发后，未来地区和街道的封锁会更加频繁，大规模城市的封锁会减少，铁路广告的价值会继续提高。盈利预测和投资评级:由于公司在广告市场具有较强的用户粘性和市场竞争力，且受疫情影响的时期为淡季，我们维持之前的盈利预测。预计2022-2024年我公司营收为8.21/10.47/13.08亿元，归母净利润分别为3.07/4.07/5.11亿元，同比增长28%/33%/25%，对应PE分别为15.83/11.93/2024。风险:宏观经济波动、行业政策变化、市场竞争加剧、数字媒体资源流失、新冠肺炎疫情等突发公共卫生事件的风险。

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