公司2021年年报和2022年一季报披露:2021年营业总收入，归母和扣非利润分别为1897亿，231亿和219亿，同比增长+11%，+4%和+8%2022Q1:营业总收入，归母，扣非分成同比355亿，40亿，38亿，6%，16%，14%收入分析:公司2021年实现营业总收入1897亿，同比增长11%看拆分:①看品类:空调业务实现营收1317亿元，同比增长14%年报显示，公司自主品牌在出口销售中占比51%，销量同比增长23%家用电器49亿，同比增长8%，智能设备8.6亿，同比增长43%此外，公司新增工业产品和绿色能源两个收入类别，收入分别为32亿和29亿②分地区:21年公司内销增长10.78%至1223.05亿元，外销增长12.56%至225.35亿元公司22Q1实现营业总收入355亿元，同比增长6%Q1的整体空调销量疲软，预计价格上涨因素将对收入产生更积极的影响利润分析:毛利率:21全年毛利率24.28%，YOY—1.9pct，22Q1毛利率23.7%，YOY—0.8pct同比下滑预计与原材料有关，从环比来看22Q1压力有所缓解从毛销售差来看，22Q1实际上已经实现了同比增长除了21Q1基数较低之外，我们认为公司积极储备原材料对缓解成本压力也有积极作用费用率:21公司全年销售/管理/R&D费用率分别为6.1，2.1和3.3%，相比之下为—1.5/+0.03/—02pct，而22Q1公司的为5.5，3.5，3.7%，相比之下为—2.3，+1和—公司整体成本控制较好净利率:21年净利率12.15%，YOY—1.1pct，21Q1净利率10.2%，YOY—0.2pct .年报显示，格力钛白新能源自2011年10月至年底累计亏损4.2亿，预计一定程度上压制公司利润负债:22Q1公司合同负债188亿元，较去年同期微增21Q1，较21年末增长21.3%，反映经销商提货意愿强烈投资建议:考虑到原材料仍在高位运行，以及房地产行业的边际变化，我们下调了公司22—23年盈利预测，并推出2024年盈利预测预计22—24年公司将实现净利润248亿，273亿，293亿维持买入评级风险:原材料价格再次大幅上涨，行业价格战重启

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