售气:2021年龙头效应持续，国内天然气需求将达到3740亿立方米，同比增长15%三大城市燃气公司中，昆仑能源工业用气量同比+35%，大幅超过同行水平差:行业整体承压昆仑能源借助工业比重表现较好在2021年上游高气价的影响下，城市燃气公司一直承受着成本压力新奥能源毛差下降0.10元/m3，华润燃气下降0.07元/m3，昆仑能源下降0.02元/m32022年天然气行业发展趋势展望:国际LNG供应紧张加剧，海外高气价通过转口等情况传导至国内一般对上游企业有利根据我们的测算，天然气价格上涨了0.10元/m3，对应中石油，中石化，中海油的净利润弹性分别为94亿元，26亿元，15亿元对于燃气公司:1)今年燃气销售增速或放缓，2)提高了气源保障的重要性，3)毛利率减弱或重新掀起并购浪潮风险:国际天然气LNG价格进一步上涨，将带动国内LNG价格淡季居高不下，影响城市燃气毛差风险，受疫情影响，工商用户销量不及预期的风险，高气价导致一些承受能力较弱的工业用户转换燃料的风险，计算是主观的，仅供参考

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