曾经的疫苗大王杜为民遭遇滑铁卢。

1月10日晚间，康泰生物披露，公司预计2022年亏损0.76亿元至1.5亿元。

这也是该公司自2012年以来的首次亏损2021年，康泰生物大赚12.63亿元那么，为什么会突然亏损呢

这源于流行病红利的消失伴随着全球范围内新冠肺炎疫苗接种量的大幅减少，该公司的利润势必减少可是，该公司在新冠肺炎的疫苗相关存货和资产的大量拨备直接影响了超过8亿元的业绩

值得一提的是，2022年康泰生物营销费用大幅增加，也影响了公司业绩。

二级市场上，自2020年8月高点以来，康泰生物股价跌幅超过70%离婚后，杜为民的财富大幅缩水仅仅因为股价下跌，杜为民的财富就缩水了约349亿元

大量拨备导致史上首次亏损。

康泰生物即将交出史上最丑财报。

根据公司披露的最新业绩预告，2022年，康泰生物预计实现归属于上市公司股东的净利润0.76亿元至1.5亿元，上年同期实现利润12.63亿元，同比下降106.02%—111.87%预计公司扣除非经常性损益后的净利润为亏损1.26亿元至2亿元，较去年同期下降110.59%—116.81%

净利润和扣非净利润均为预亏，这在康泰生物的经营历史上极为罕见自2012年披露经营业绩数据以来，2022年是其首次亏损

康泰生物的前身是康泰股份有限公司，成立于1992年9月8日它于2002年进行了重组日前，通过韶关IPO登陆a股市场

经营业绩方面，2012年和2013年，公司分别实现营业收入1.22亿元和2.51亿元，对应的净利润分别为0.11亿元和0.02亿元自2014年起，除2022年外，公司经营业绩进入持续快速增长阶段

上市前的2014年至2016年，公司净利润分别为0.31亿元，0.63亿元，0.86亿元，同比增长1962.96%，101.59%，37.24%上市后的2017年至2020年，公司净利润分别为2.15亿元，4.36亿元，5.75亿元和6.79亿元，同比分别增长149.04%，102.92%，31.86%和18.22%，年增长率为1亿元

在此期间，2014年至2020年，公司营业收入由3.03亿元增长22.61亿元，累计增长6.46倍。

2021年，康泰生物业绩爆发当年公司营收和净利润分别为36.52亿元和12.63亿元，同比增长61.51%和86.01%

对此，康泰生物解释称，面对重大疾病防控需求，公司快速反应，有序推进新产品上市销售，不断优化营销网络布局，加强营销工作，促进公司产品销量稳步增长，净利润同比大幅增长。

虽然康泰生物没有明确表示是因为新冠肺炎疫情导致业绩大幅增长，但可以肯定的是，全球新冠肺炎疫苗接种量大幅增长，导致公司业绩大幅增长。

可是，2022年，伴随着新冠肺炎疫苗接种大幅减少，康泰生物红利消失，经营业绩大幅下滑。

2022年三季报显示，前三季度，公司实现营业收入25.65亿元，同比增长7.90%，净利润2.03亿元，同比下降80.40%。

至于全年的损失，也是由于新冠肺炎疫苗接种量大幅减少康泰表示，由于国内外新冠肺炎疫苗接种环境发生重大变化，新冠肺炎疫苗销量较上年大幅下降基于对未来形势的判断，公司按照企业会计准则的有关规定和要求，对新冠肺炎疫苗相关库存商品，原辅材料，自制半成品，生产设备和2022年新冠肺炎灭活疫苗研发支出计提资产减值准备，新冠肺炎灭活疫苗三期临床研发支出3.03亿元，减少利润总额10.88亿元考虑扣非，净利润减少约8.16亿元

半年销售服务费翻倍至5.68亿。

当新冠肺炎的疫苗接种环境发生巨大变化时，康泰生物加快了常规疫苗的销售和推广，并在这方面投入了大量资金。

据康泰生物披露，公司预计2022年常规疫苗销售收入同比增长86%，其中主要产品四联疫苗，乙肝疫苗，13价肺炎球菌多糖结合疫苗销售收入将大幅增长。

这一成绩与康泰生物的大量营销推广有关。

2022年上半年，康泰生物销售费用为6.07亿元，比去年同期的3.46亿元增长75.43%销售费用中，公司销售服务费约为5.68亿元，较去年同期的2.93亿元上涨93.86%，几乎翻倍

康泰是以产品促销员为主的销售模式所以公司的销售服务费更高由于公司并未具体披露销售服务费的构成，考虑到与销售推广有关，此处暂计入营销推广费

去年三季报显示，公司销售费用达8.87亿元，已超过2021年全年，同比增加4亿元。

在大规模营销推广的情况下，之后康泰生物的经营业绩能否恢复增长值得怀疑。

事实上，康泰生物的高销售费用率一直是市场关注的问题2016年和2017年，康泰生物销售费用分别为2.2亿和6.15亿，占当期营业收入的39.8%和52.9%，增幅明显2017年的销售费用比2014年的4086.15万增长了约14倍2018年，公司销售费用一度达到10.05亿元，占当期营业收入的49.83%基本上把营业收入的一半作为了销售费用

二级市场上，康泰生物表现不俗公司首发价格为3.29元/股权利复权后，2020年8月4日，股价高达374.45元/股，最大涨幅112.81倍堪称大牛股

但374.45元/股是目前为止的峰值日前，股价收于89.60元/股，跌幅达76.07%对应市值，公司从1677.92亿元锐减至目前的406.29亿元，蒸发1271.63亿元

作为康泰生物的创始人和实际控制人，杜为民曾被称为中国的疫苗之王2020年上半年，杜为民天价离婚案引起市场极大关注前妻袁丽萍从其名下拿走康泰生物26.16%股权，当时市值约235亿元

即便如此，最高峰时，杜为民的持股财富仍达到452亿元但截至2023年1月11日，他的财富约为103亿元，缩水约349亿元

当前红利消失后，康泰生物能否在二级市场重回巅峰也是一大变数。

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