最近几天，中国科兴新冠肺炎灭活疫苗凯莱福巴西3—5岁儿童紧急使用授权获得巴西国家卫生监督局批准，国药集团中国生物武汉生物制品研究所研发的奥米克隆新型冠状病毒灭活疫苗进入临床研究，并获得国家美国食品药品监督管理局正式批准记者关注到，a股疫苗上市公司业绩分化较大，半数以上上市公司加大了研发费用的投入从a股二级市场表现来看，生物疫苗板块，医药商业，医疗器械，医疗服务等一批医药相关板块出现反弹许多市场观点表明，目前医药板块的估值已经回到相对合理或较低的位置有财经业内人士提醒，医药板块的压制因素尚未完全解除，因此反弹相对滞后，其反弹可能一波三折下半年的投资可以关注受政策影响较小，长期增长逻辑清晰的子行业和个股

医药板块的反弹可能相对滞后。

整体估值区间合理偏低。

从市场表现来看，生物疫苗板块自4月27日开始反弹，累计涨幅22.05%事实上，不仅是生物疫苗，医药商业，医疗器械，医疗服务等多个医药相关板块都出现了反弹许多市场观点表明，医药板块可以乐观

芙蓉基金拟任基金经理李黄海分析，一方面，我国个人和家庭的医疗消费每年5万亿元，约占GDP的6%中国医疗健康相关消费将在较长时期内保持20%的年增长率，医药行业未来发展空间巨大数据显示，中证全指医疗健康指数近十年年化收益率约为10.1%，明显高于同期其他宽基指数另一方面，经过一年多的下调，a股医药行业整体估值低于过去十年80%的水平，已经具备主动配置的价值

前期医药板块的底部已经探明，因此估值区间合理的细分方向和个股正迎来左侧布局的机会派网旗下容止投资研究员包金刚说

广发基金基金经理吴指出，医药板块的反弹可能一波三折，中间会有纠结，但从中长期来看，还是有信心的毕竟目前的估值已经回到了一个相对合理或者说偏低的位置

包金刚提醒，虽然经过一年多的调整，医药板块整体处于合理的低估值区间，但医药板块的压制因素并未完全解除，因此反弹相对滞后下半年仍需坚持估值锚，重点关注受政策影响较小，长期成长逻辑清晰的子行业和个股

11家a股疫苗上市公司中，仅有1家披露了中期业绩。

记者注意到，根据东方财富choice的数据，按照申万的行业分类，共有11家a股上市公司属于疫苗板块截至7月18日，仅康华生物已披露2022年中报业绩预告，预计上半年实现净利润3.08亿至3.3亿元，同比增长22.14%至30.86%

从一季报来看，记者关注到疫苗板块上市公司业绩分化较大东方财富choice数据显示，2022年一季报显示，报告期内，志飞生物以88.41亿元的营业收入排名第一，而同期排名最后的金迪克仅实现1246.8万元，相差超过700倍从归母净利润来看，报告期内，志飞生物以19.23亿元排名第一，欧林生物以—680.52万元排名最后

从同比增速来看，2022年一季报显示，报告期内，康泰生物和志飞生物实现了100%以上的同比增速同时，辽宁成大，欧林生物，成大生物，百科生物，金迪克的同比增速均为负，金迪克的同比增速高达—58.50%从归母净利润同比增幅来看，康泰生物和康希诺同比增幅均超过900%对于业绩增长的原因，记者关注到他们的新产品开始对业绩有所贡献其中，康泰生物一季度业绩预告显示，2022年一季度，公司主要产品四联疫苗销售收入较去年同期增长约231.35%，乙肝疫苗销售收入较去年同期增长约33.24%，此外，与去年同期相比，公司提高了13支肺炎疫苗的产品销售价格，导致公司净利润较去年同期大幅增长

从11家上市疫苗公司的R&D费用同比情况来看，超过半数的上市公司加大了对R&D费用的投入，而仅有康赛诺，金迪克，成大生物，辽宁成大4家上市公司的R&D费用同比有所下降其中，康赛诺今年第一季度在R&D投资约1.57亿元，同比下降41.75%对此，康希诺表示，新冠肺炎重组将于2021年商业化，在研产品的R&D进度和R&D阶段不同，导致R&D投资减少

浙商证券的分析指出，疫苗行业投资兼具消费品和科技产品的属性建议关注中短期消费升级下的结构改善+供给释放，以及大单品放量带来的投资窗口期不过，浙商证券提醒，疫苗流水线研发周期长，如果临床推广步伐不及预期，可能会极大影响品种上市销售速度

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