中信证券:预期游戏关键期，配置更划算。

目前市场处于预期博弈的关键窗口存量资金的博弈在增量资金不到位的情况下将继续高位震荡，市场仍处于形成新平衡的过程中高位波动提供了很好的布局机会建议关注当前估值与未来景气度匹配的高性价比品种，继续将重心转移到一些前期冷门的行业

首先，8月份的宏观数据证实了国内经济的弱复苏趋势目前市场处于政策预期分歧较大的窗口，关联交易博弈性强，市场热点切换迅速且持续预计近期的政策风格将更偏重于现有措施而非增量措施房地产三种疏解政策将逐步缓解行业恶性循环风险，房地产销售修复先于开发投资其次，在欧美央行双双放鹰后，市场对加息和衰退的预期已经调整为一致近期被动贬值的人民币偏离了基本面，预计中期内对美元走势先弱后强最后，经过几周的忽冷忽热的非典型切换，市场估值的结构性分化已经开始收敛，市场热度将趋于平衡中报披露已经结束，估值切换临近建议重点关注当前估值与未来景气度匹配的高性价比品种

中信证券:市场启动缓慢，价值恢复是主角。

大趋势上，我们认为此轮行情的本质是内需先见底，近期疫情频发但综合金融数据，房地产和汽车销售，大宗商品价格好于市场前期的悲观预期，且伴随着出口的下滑，稳增长政策将边际加码，期间风险偏好将逐步提升但整体经济弹性有限，在市值悲观预期修复后，市场将围绕三季报和景气持续方向继续解读很难真正的转换风格，或者说是价值设定了成长和歌唱的舞台目前支撑价值的是政策预期，而不是强刺激政策推动景气相对优势的逆转

行业配置方向:目前行业整体配置侧重于渗透率，替代率，供需缺口三个方面，关注持续高景气的储能，光伏，新能源汽车，军工方向，供需缺口下的煤炭有色，造船周期开启，以及渗透率有望加快的机器人，AR/VR，光伏新技术等新方向，适当关注一线白酒，证券公司。

国泰君安证券:指数仍在区间震荡，风格阶段性均衡。

政策预期升温，指数仍在区间震荡10月份之前，上证综指仍以横盘震荡为主，上证50，上证300等权重板块由于估值较低，预期较低，边际应对政策，为a股提供了安全缓冲

风格是阶段性平衡的，但是切换的条件还不成熟风格平衡期，一是分阶段围绕价值盘做底部反弹和轮动，第二，成长股的回调布局推荐:1)中低风险特征的技术制造:新能源/机械设备/通信/电子/军工/汽车零部件，2)新材料:化工，有色，钢铁行业的新材料公司3)具有中高风险特征的消费品，推荐啤酒/酒店服务/化妆品4)关注能源供应和能源转型下的传统机会:电力/煤炭5)底部反弹和价值阶段轮动:建筑/建材/家电/券商/银行/央企地产

CICC:低估值风格可能仍有相对回报。

展望后市，国内局部疫情反复且持续时间长，可能降低企业整体离职率，后地产时代影响中国经济的因素更加多元上市公司财报利润分化，库存高企，生产率利用效率下降等特征，也可能制约企业资本支出周期的企稳回升，海外周期下行趋势可能叠加，经济和企业利润增长趋势可能进一步走向低水平平衡我们重申先稳再进的观点预计未来一段时间，基本面反弹弹性较弱仍可能制约市场在指数层面的表现但结合沪深300，上证50等蓝筹指数回归到有吸引力的位置，沪深300的权益风险溢价已升至历史均值标准差的近两倍，对中期走势不必过于悲观，多关注结构层面的机会

配置:政策支持领域仍有望有相对表现我们建议配置仍应关注低估值，高分红，与宏观相关性低，或景气度尚可，政策支持的领域增长型风格的性价比在减弱，后续可能仍有波动战略风格切换到增长的机会，需要关注海外通胀和国内稳增长

海通证券:新能源汽车的热潮还没有结束。

2020年以来，新能源汽车销量快速增长新能源汽车月渗透率从2020年初的2.4%增长到2022年7月的24.5%，2022年以来新能源汽车累计渗透率也达到22%从智能手机的发展历史来看，渗透率超过15%后进入快速发展阶段，渗透率的斜率明显增大产业演进从电子设备开始，逐渐传导到软件内容，蔓延到场景应用

目前新能源汽车正处于上述阶段，渗透率正在加快伴随着未来新能源汽车向智能化，数字化转型，新能源汽车产业有望从硬件制造逐步向软件和生态进化，新能源汽车产业链的景气趋势尚未结束

招商证券:a股酝酿新一轮上行攻势，加仓银房家

a股正在酝酿新一轮的向上攻势目前虽然波动较大，但也只是低位建仓的机会建议分配思路转向均衡分配，在原有boom轨道新增机车的基础上增加银屋

当前，全球经济正处于滞胀期向衰退期的过渡阶段，全球过度紧缩的货币政策即将迎来拐点虽然这个阶段看似波动较大，市场表现一般，但在这种环境下却酝酿着巨大的机会一旦全球经济正式进入衰退，全球流动性趋于宽松，a股就容易出现指数级机会因此对a股来说是重要的底部战略布局机会

兴业证券:市场仍处于无主线和弱风格的窗口期，继续关注专业化，创新化六大方向

阶段性行情仍将处于无主线，风格偏弱的窗口期在新半军中，重点是三季报乃至明年的景气度有望延续的方向对于新半军，尤其是新能源板块:一方面，从空间上看，新能源估值已经接近历史底部，新半军中部分子行业的拥挤度已经明显下降甚至达到历史低位另一方面，从时间上看，我们今年独家打造的分析师预期修正力度先行指标，可以提前80个交易日判断新半军的股价拐点今年的每一个转折点都被准确预测目前指标指向10月下旬新能源或进入新一轮上行窗口

目前新半军重点关注三季报乃至明年景气度有望延续的方向:锂矿，军工，新能源汽车(锂电池，锂电池设备)，光伏(逆变器，组件)，储能，半导体(材料)等中长期继续关注专精创新六大方向:1)新能源(新能源汽车，光伏，风电，UHV等)，2)新一代信息通信技术(人工智能，大数据，云计算，5G等)，3)高端制造业(智能数控机床，机器人，先进轨道交通装备等)，4)生物医药(创新药物，创新药物等

安信证券:房地产再现超跌行情，市场有望在震荡中上移中枢。

综上所述，当疫情得到控制，房地产稳定了，市场也就稳定了，甚至震荡中枢也上移了回顾今年以来的三轮房地产市场，政策对房地产板块始终有着强大的牵引作用对于本轮房地产过剩市场来说，属于7月底保障房地产交付和支持放松政策下的估值修复那么a股会受此带动展开第二轮反弹吗我们的评估是，目前上证指数已经回到3250点，房地产指数上涨15%从逻辑上讲，保障房交房政策使当前市场和房地产板块恢复到了7月中旬局部房地产风险事件爆发时的水平，说明市场对前期房地产板块的恐慌情绪已经恢复如果汇率不进一步贬值，市场有望在房地产企稳过程中转向震荡中中枢上移的过程

在风格和政策上，对于需求端牵引是积极务实的，但不足以扭转流动性的逻辑我们维持市值的反弹和修复，但很难说高成长中小企业中期主导格局已经结束高增长的中小市值何时结束我们认为产业逻辑的信号是最准确的:当产品最终形态确定，价格屠夫出现，新产品无法提价，那么产业大潮进入中后期，大量中小企业被清理超级产业:汽车，以储能，光伏，食品饮料，家电，银行，医药，农化为代表的绿色电力产业链

华安证券:市场有望保持稳步回升，热门赛道仍是首选领域。

展望未来，短期外部风险约束基本消除，人民币汇率贬值压力得到较大程度释放，持续快速贬值的压力和空间不大，市场整体风险偏好水平有所回升和改善，经济复苏势头不变，稳增长政策持续发力，短期内经济弹性增加，下半年国内经济下行预期可控，流动性方面，宏观信贷需求有所改善和恢复，货币资金依然充裕，宽松环境不变微观流动性也显示出结构性改善我们预计9月第二周市场将延续稳步回升态势，无需担心短期市场大幅下跌的风险

配置方面，市场分化下成长风格短期可能弹性较小，但经过指数下跌和业绩消化，估值已经明显下降加上未来一年高增长率的预期，在配置上已经极具性价比，调整提供了更好的机会热门赛道依然是首选领域，此外，伴随着延续政策的逐步展开，稳增长链景气度边际回升，配置价值依然优秀，长期景气逻辑下，两节刺激居民消费需求，白酒，生猪养殖链等部分消费品有修复机会

浙商证券:积极把握9月，风格切换难度明显。

目前建议积极把握9月，一个宏观维度经济仍处于温和修复的窗口期，另一个中观维度三季报预告有望带动高景气轨道的估值切换就风格而言，在经济温和复苏的大背景下，价值股的机会主要是冲动性的，很难出现明显的风格切换

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