一、盘面行情总览：科技主线走强，板块波动风险抬升

　　今日A股大盘缩量调整，沪指失守4000点，超4700只个股飘绿。但科技主线逆势走强，科创50飘红，计算机板块领涨，AI算力与云计算板块行情升温。中长期行业发展层面，云计算产业链存在景气上行基础。板块连续冲高后估值处于高位，资金获利了结与高低切换迹象明显，短期波动风险有所加剧。市场参与者可合理规划持仓比例，理性规避短线跟风操作。前期涨幅丰厚的高位标的可择机调整持仓结构，预留流动资金观察市场企稳信号;同时可观察具备真实业绩支撑的核心科技标的及低估值高股息蓝筹板块长期发展潜力。

　　二、近期多重催化密集落地，行业景气逻辑持续强化

　　本期重点梳理云计算完整产业链，近期政策、产业、海外多重催化接连释放，重磅产业消息不断落地。本周接连落地多条行业核心利好：浪潮信息披露中报业绩预告增长表现亮眼，上半年净利润同比增幅最高达288%;七部委联合印发三年平台经济行动方案，全面推进全国一体化算力调度平台建设;工信部推出普惠算力行动，落地算力银行、算力超市新模式;字节跳动上调2026算力资本开支至2000亿元，海外泰国250亿美元算力基建项目正式落地;阿里云发布新一代CIPU云基础设施处理器，完成云底层架构革新;微软上调全年资本开支至1900亿美元，Azure在手订单突破6200亿美元，海内外双向利好持续支撑板块发展逻辑。

　　三、国内政策端发力，统一算力网络打开长期增量空间

　　供给底座层面，全国一体化算力调度平台全面落地，打通东西部算力资源壁垒，有效缓解东部算力紧缺、西部算力闲置的行业痛点。政策明确要求全国智算机房、互联网大厂算力池统一接入调度系统，同步推行国产软硬件优先采购政策，海光信息、中科曙光等国产算力芯片厂商有望分享行业发展红利。叠加工信部普惠算力政策落地，算力券、灵活按时计费模式大幅降低中小企业用云门槛，云计算从大型企业专属工具转变为全行业通用数字基础设施，政策持续夯实行业长期增长空间。

　　四、产业商业化提速，行业告别概念炒作进入业绩兑现期

　　产业落地端，浪潮信息业绩大幅预增直观印证AI服务器高景气逻辑，作为国内头部云厂商核心整机供应商，订单排产至年末，同时受益国内算力扩容与大厂出海双重红利;行云科技单月斩获55亿元算力服务大单，叠加前期多笔大额设备订单，算力租赁业务持续兑现业绩。天翼云、移动云、阿里云组成国内公有云第一梯队，合计市场份额超65%，移动云将算力服务列为三大核心主业，阿里云CIPU实现云架构底层革新，大幅降低虚拟化性能损耗。国内公共云产业联盟成立，完善行业标准与合规体系，行业彻底告别单纯“讲故事、炒概念”阶段，商业化定价、估值逻辑持续清晰，国产云厂商技术实力稳步突破。

　　五、全产业链配套完善，上下游环节同步收获增长红利

　　国内云计算产业链配套已全面成熟，整机、光通信、温控、IDC多环节同步迎来需求提升。浪潮信息、工业富联作为AI服务器核心厂商，承接海内外云厂商大规模扩容订单;中际旭创、新易盛800G/1.6T高速光模块批量供货，匹配AI数据中心海量流量传输需求;曙光数创、英维克液冷温控产品适配高密度智算集群;润泽科技、宝信软件手握大量AIDC机柜资源，承接全国统一调度带来的算力租赁增量;海光信息、寒武纪国产加速芯片持续推进政企云国产替代，产业链各环节同步迎来需求增量。

　　六、海外巨头持续加码，出海打开国内厂商第二增长曲线

　　海外维度，微软、谷歌、亚马逊三大全球云厂商持续加大AI云基建投入，2026年合计资本开支突破8000亿美元。微软Azure企业端AI云订单规模持续扩张，谷歌云TPU芯片对外商业化供货，在手订单规模达4600亿美元。海外大规模算力扩张直接带动国内硬件设备出口增量，国内服务器、光模块厂商深度绑定海外云产业链，海外资本开支上行周期为板块提供长期估值支撑。同时国内互联网大厂算力出海提速，字节跳动泰国250亿美元数据中心项目获批，国内云计算产业链具备成本、交付、供应链多重优势，海内外双线增长逻辑共振，市场预期中外云产业技术交流、算力合作有望持续推进，进一步拓宽行业成长天花板。

　　七、行业核心逻辑总结与后续跟踪重点

　　本轮密集催化背后核心逻辑清晰：全球AI大模型规模化落地带动算力需求扩张，云计算作为承载AI训练、推理、全行业数字化转型的核心底座，迎来供需双向扩容发展周期，从底层硬件、云服务商到行业SaaS应用全链条均存在发展机遇。云计算景气上行并非短期题材行情，是未来数年具备较高确定性的长期产业趋势。后续行业观察需重点跟踪四大核心催化：各大厂商季度资本开支变化、大额算力订单交付进度、国产芯片规模化落地情况、海外云厂商资本开支上调幅度。

　　风险提示：行业存在算力资本开支不及预期、下游需求放缓、海外竞争加剧、估值回调、国际贸易政策变动等不确定性风险，相关标的二级市场波动幅度较大，市场参与者需合理管控持仓规模。

　　内容来源：工信部、IDC、摩根士丹利、开源证券。

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