2025年年报数据显示，传统行业盈利修复成为一大亮点。深圳证券交易所数据显示，深市有色金属行业净利润同比增长127.83%，基础化工增长12.71%，钢铁行业实现扭亏为盈。上海证券交易所数据显示，沪市钢铁、电力、纺织行业净利润同比分别增长225%、121%、60%。多家传统行业上市公司实现了业绩修复，部分企业扭亏为盈或利润大幅增长，经营状况逐步改善，盈利呈现修复态势。

从年报数据来看，传统行业龙头公司盈利表现突出。煤化工行业龙头公司宝丰能源2025年实现营业收入480.38亿元，同比增长45.64%；归母净利润113.50亿元，同比增长79.09%。钾肥行业龙头公司盐湖股份2025年实现归母净利润84.76亿元，同比增长81.76%。

多家公司将业绩改善归因于行业供给格局优化和“反内卷”政策推动。以万凯新材为例，公司全年实现营业收入154.94亿元，归母净利润1.69亿元，较上年度实现扭亏为盈。该公司在接受机构调研时表示，自2025年7月行业实施“反内卷”以来，行业产能利用率得到有效控制，社会库存及行业工厂库存水平大幅下降，供需关系的改善有效提升了盈利水平。

北京大学光华管理学院院长田轩表示，去年以来，传统行业主要从三个维度实现盈利修复:在产能端，通过严控新增产能审批、推动落后产能出清，有效缓解供给过剩压力；在竞争端，规范行业竞争秩序，打击低价倾销、恶性价格战等不正当竞争行为；在价格端，强化价格监管与反垄断执法，稳定行业价格预期，推动上下游协同定价与成本传导机制优化，使传统行业公司从“以量换价”的低效竞争转向“以质定价”的良性循环。

“‘反内卷’政策加速中小落后产能出清，提高行业产能利用率，带动产品价格企稳回升，直接修复企业毛利率与净利润。同时，推动行业竞争逻辑从‘拼价格’向‘拼价值’转变，倒逼上市公司聚焦技术创新与高端化转型，进一步提升盈利质量。”兴业证券首席策略分析师张启尧说。

进入2026年一季度，传统行业修复势头仍在延续。兖矿能源一季度归母净利润39.55亿元，同比增长42.14%。东方盛虹一季度归母净利润14.32亿元，同比增长319.86%。康普化学一季度营收、净利润同比增幅均超过160%。

市场资金也用行动表达了对传统行业的关注。中金公司研报显示，2026年一季度，基础化工在公募基金加仓最多的行业中位列第二，仓位提升1.1个百分点；基础化工及资源周期行业公司在公募基金重仓持有市值前十的公司中占据六席，包括万华化学、华鲁恒升、巨化股份、盐湖股份、宝丰能源、中国海洋石油。国金证券研究也指出，煤化工、钾肥、聚氨酯等细分赛道，正成为机构在周期上行期的重点配置方向。

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