LED芯片龙头加码化合物半导体三安光电获傅鹏博、谢治宇等加仓

2022-04-25 23:07 来源:朝闻天下   阅读量:4956   
LED芯片龙头加码化合物半导体三安光电获傅鹏博、谢治宇等加仓

LED行业景气度出现拐点,LED芯片龙头三安光电业绩也出现转折:公司净利润从去年同比增长近三成,到今年一季度同比下降约两成。

三安光电今年来股价下跌超过50%,大基金持续减持,而傅鹏博、谢治宇等明星基金经理在第一季度逆势加仓。

计提存货、应收等减值准备

4月25日晚间,三安光电披露年报显示,去年公司实现营业收入125.72亿元,同比增长48.71%,归属于上市公司股东的净利润13.13亿元,同比增长29.2%,扣非后净利润同比增长77.57%,基本每股收益0.29元。公司拟每10股派发现金红利1元。

不过,今年一季度三安光电出现增收不增利:营业收入同比增长14.35%,而净利润为4.29亿元,同比下降约两成,同期经营活动产生的现金流净额同比下降约六成。

三安光电指出,受疫情管控、年度检修及下游客户节奏调整的影响,公司滤波器业务部分客户无法顺利完成验厂,发货受到影响,仅实现销售收入0.16亿元。根据与客户初步沟通情况,随着疫情影响的消除,未来将逐步补足。

另外,今年一季度三安光电存货同比增长约23%,环比增长约7.12亿元,其中,库存商品增加3.58亿元。结合实际情况,对公司去年存货计提跌价准备3.23亿元。

除了存货,三安光电也在应收账款、应收票据等领域计提资产减值准备,合计影响上市公司净利润约3.35亿元。其中,应收账款方面,子公司芜湖安瑞光电的汽车LED灯业务客户观致汽车由于资金链紧张,目前处于停产状态,双方业务已停滞,对应应收账款为19,62万元,公司也对该单项应收全额计提坏账准备。

分产品来看,三安光电在集成电路芯片实现营业收入同比增长1.51倍,毛利率达到34.44%,主营业务LED外延芯片销售则实现约四成增长,毛利率也提升至29%。

集成电路业务获进展

传统LED业务经过前几年的价格下降,2021年引来拐点,上半年整体需求强劲,产品毛利率水平得到一定程度提升,下半年市场逐渐平淡。三安光电在mini/microLED销售额同比去年增长约2.5倍,但整体细分领域营收规模不算大,占营收比例也较小。

据介绍,MiniLED国际客户的其中单一客户的量在持续释放,今年3月9日披露合同金额超1.7亿元,其中2022年1-2月已完成交付金额约1亿元,剩余金额将在3月份内交付客户,据市场推测该客户应为苹果;另一位客户出货量将从4月开始增加。

相比,在集成电路领域三安光电取得较大进展。去年公司实现销售收入22.31亿元,同比增长129.15%,营收迈上新台阶;同时,各大业务领域扩产建制均达成年度目标,湖南三安碳化硅产线,泉州三安滤波器产线均已通线,进入试量产。

公司在碳化硅、射频等集成电路领域的重点布局、多点突破,已经在服务器电源、通信电源、光伏逆变器、充电桩、车载充电机等细分应用市场标杆客户实现稳定供货。其中,碳化硅二极管在2021年新开拓送样客户超过500家,出货客户超过200家,超过60种产品已进入量产阶段;在车载充电机威迈斯、弗迪动力等客户。

三安集成电路继续稳固国内射频代工龙头的地位,同时,滤波器SAW和TC-SAW产品上已开拓客户41家,其中17家为国内手机和通信模块主要客户;在物联网LTECat1数据模块市场,公司双工器市场份额占比逐步提高。预计2022年滤波器随着产能的释放,销售收入将会大幅提升。

目前三安光电的集成电路新建项目规划产能主要在三安集成、泉州三安、湖南三安,根据规划,砷化镓射频产能将扩充到3万片/月,滤波器将扩充到500KK/月产能,电力电子碳化硅配套产能扩充到3万片/月、硅基氮化镓产能扩充到0.4万片/月,光技术产能扩充到2600片/月。三安光电百世,由于产线投建新增较大金额的固定资产折旧及摊销费用,而项目产能释放、实现收入需要一定时间,导致短期出现大幅亏损。后续随着产能不断释放,销售收入不断实现,经营业绩将持续改善。

市场表现来看是,三安光电股价今年以来跌幅超过同期大盘,但明星基金经理纷纷加仓。前十大流通股东中,国家集成电路产业基金连续减持,而傅鹏博管理的睿远成长价值连续两个季度增持,最新持股1.84%,蔡嵩松管理的诺安成长从去年第四季度减持变为一季度逆势加仓至1.71%;另外,谢治宇管理的兴全合润混和接替兴全趋势投资混合,新进成为上市公司第九大流通股东,华夏保险也在一季度挺进前十大。

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