韩国斗山机器人上市首日股价翻倍，工业机器人投资潮来了？

华尔街见闻

虽然斗山机器人销售额一直在快速增长，但其目前的市值是2022年收入的74倍，围绕机器人的投资热潮可能已经超前了。

在韩国市场，机器人制造商大火。

周四，一家名为斗山机器人的公司在首尔市场上市的首日，股价便几乎翻倍。此前该公司宣布通过首次公开募股(IPO)募资4210亿韩元(约合3.1亿美元)，为韩国市场上年内迄今规模最大的IPO。

截止周四收盘，这家工业机器人制造商的股价在首秀中上涨了98%，收报51400韩元，盘中曾一度大涨逾160%。

从市场认购情况不难看出此次斗山机器人IPO的受欢迎程度。根据斗山机器人提交的一份文件，此次上市交易的机构部分认购倍数为272倍，而韩国散户的认购金额则高达33万亿韩元——创下了今年以来的新高。

一上市，就打赢漂亮一仗，对于近期的韩国IPO市场来说是罕见消息。

根据伦敦证券交易所集团的数据显示，韩国企业在2023年的前九个月内只筹集了17亿美元资金，远低于去年同期的127亿美元；不仅如此，许多韩国企业在IPO的最初几天内，就被投资者迅速抛售股票，导致股价低于发行价。

斗山机器人是什么来头？

斗山总部位于水原，是韩国最大的协作机器人制造商。

机器人长期以来被用于工业领域完成重复性任务，但斗山机器人主要生产与人类协同工作的机械臂，可以一起完成从工厂车间以外的任务。

根据官方网站介绍，斗山机器人由当地财阀——斗山集团在2015年创立，是韩国规模最大的协作机械手臂制造商，为各个产业(如餐饮业、工厂)量身打造产品，希望能解决劳动力不足的痛点。如今在一些餐厅里，可以看见这些协作机器人跟人类并肩工作，被分派煮咖啡、制作炸鸡，或在机场内负责提供啤酒及搬运行李。

斗山机器人首席执行官Ryu Junghoon在接受采访时表示:

“这是一个正在开始腾飞的市场。”

Junghoon表示，韩国在发展协作机器人、工业自动化技术上占据优势，而眼前这片市场充满商机。根据研调机构MarketsandMarkets发布的报告，全球协作机器人市场规模在今年预计达到12亿美元，到了2029年，将达68亿美元。

斗山机器人计划将IPO募集资金用于战略收购和海外扩张。举例来说，他们正考虑收购另一家具备移动技术的公司，来改善机器人将物体从A点搬运至B点的效率。

斗山机器人在2022年营收达450亿韩元，该公司在全球主要市场上的收入占比分布均匀，北美、欧洲和韩国各占营收的30%左右，大客户包括现代汽车、LG电子、法国化妆品大厂欧莱雅等。

斗山还在试验用AI让机器人功能变得更强大。该公司8月已与微软达成协议，将Azure OpenAI服务用于基于GPT的机器人控制系统。整合GPT之后，用户只需要通过简单的语音命令，例如“准备一两道菜”，机器人能自动梳理出最佳的任务顺序来完成工作。

机器人制造商备受韩国人追捧

亮丽的上市首日表现凸显出，在韩国，投资人对于自动化领域有着高度兴趣。

在人口老龄化问题愈发严峻的背景下，韩国采用机器人的比率在世界名列前茅。根据国际机器人联合会发布《2022年世界机器人》报告，每10名韩国制造工人中就有一台工业机器人。

机器人制造商是韩国今年最受追捧的股票类别之一，此前韩国政府和包括三星电子在内的企业都已加码投资。

三星电子公司资助的彩虹机器人股价今年以来便已累计飙涨了约3.5倍。今年3月，三星将其在彩虹机器人的持股比例提高至15%。

泡沫还是未来？

根据国际机器人联合会的数据，尽管协作机器人仍只占整个机器人市场的一小部分——2021年安装的工业机器人占7.5%，但其出货量的增长速度已经超过了整个市场。2022年，所有工业机器人的安装量同比增长5%，达到历史新高。

韩国尤金投资证券的分析师Yang Seung-yoon评论道:

“对于斗山机器人来说，现在是通过扩大销售与产品阵容来抢占市场的好时机，虽然市场上已经存在许多强劲对手，像日本发那科、丹麦优傲机器人(Universal Robots)等，但面对全球人口数量减少、劳动力短缺等社会现象，机器人市场依然是值得投入与关注的领域。”

不过Yang Seung-yoon也说，考虑到机器人与现有设施的兼容性，越早进入市场的玩家，越有机会在市场上站稳脚跟。

有分析称，不管我们喜欢与否，我们的未来看起来越来越机器人化，但对机器人股的投资热潮可能已经超前了，斗山机器人、彩虹机器人都是最新的例子。

根据斗山机器人招股说明书，该公司是全球第七大协作机器人制造商，但由于排名前两位的公司占据了近一半的市场份额，斗山的市场份额仅为3.6%。

虽然斗山机器人销售额一直在快速增长，但其目前的市值是2022年收入的74倍，而发那科的市盈率仅为4.7倍。

斗山也尚未实现盈利，2022年亏损约132亿韩元，尽管其首席执行官Ryu Junghoon预计公司明年将扭亏为盈。

有分析甚至称，机器人热潮和AI热潮一样，植根于真实的技术趋势和人口趋势。但就像人工一样，并非所有机器人公司都是平等受益的。从长远来看，以任何价格加入机器人股票的潮流可能都不利于投资者。

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