需求预期仍将向好，低估值煤炭股配置价值凸显 本周动力煤港口价小幅上涨3.35%，秦港Q5500 动力煤平仓价报价1173 元/吨供给端:虽然本周发布了3 月原煤产量且同比大涨14.8%，但重点企业同比仅小幅上涨，真实有效供应仍存在较大不确定性，各地疫情和安全生产压力，山西部分煤矿产量减少以及运受到一定限制，进口煤3 月同比加速下滑，总体判断当前供应并出现明显宽松需求端:当前正处用煤淡季，供暖季退出且全国疫情影响导致工业用电也显疲态，日耗水平处于低位后期判断:供给方面，下半年党的二十大召开将带来环保，安监压力，生产或将受到一定制约，供应仍将偏紧需求方面，伴随着全国各地疫情得到控制，下游工业用电需求将得到恢复，稳增长政策落地也将提升动力煤的需求，综合来看，在海外能源供应紧缺及国内需求恢复背景下，动力煤价格仍有较强向上动能炼焦煤方面，供给端受产量和发运限制仍处于偏紧状态，蒙煤仍同比大幅下滑，俄煤虽有增长但仅是对冲其他国家的进口量，需求端钢铁和焦炭开工率仍处于高位后期判断:炼焦煤国内产量并无明显增量且没有保供政策，俄蒙进口煤虽有增长预期，但后续仍受到运力和疫情的制约，需求端伴随着疫情好转及稳增长政策的发力，焦煤价格有望进一步上涨近期多家煤企一季度业绩超出预期，多数企业的年化估值水平仅为4 倍或5 倍，安全边际高，此外，受疫情影响当前需求很差，而疫情终将得到控制，政府也有望继续出台稳增长的相应政策，需求预期仍将向好的，当前将是买预期且配置煤炭股的最佳阶段业绩稳健且高分红受益标的:兖矿能源，中国神华，陕西煤业，平煤股份，具有成长性预期受益标的:山西焦煤，晋控煤业，盘江股份，淮北矿业，新产业转型受益标的:电投能源，靖远煤电，华阳股份，山煤国际，金能科技，中国旭阳集团，债务重组受益标的:永泰能源 煤电产业链:本周动力煤港口价小涨，中央强调能源结构以煤为主 本周动力煤港口价小幅上涨3.35%，秦港Q5500动力煤平仓价报价1173 元/吨供给端:虽然本周发布了3 月原煤产量且同比大涨14.8%，但重点企业同比仅小幅上涨，真实有效供应仍存在较大不确定性，各地疫情和安全生产压力，山西部分煤矿产量减少以及运受到一定限制，进口煤3月同比加速下滑，总体判断当前供应并出现明显宽松需求端:当前正处用煤淡季，供暖季退出且全国疫情影响导致工业用电也显疲态，日耗水平处于低位后期来看，在海外能源供应紧缺及国内需求恢复背景下，动力煤价格仍有较强向上动能本周中央多次强调煤炭作为能源供应的主体地位，长期来看煤炭基本面依然稳定向好 煤焦钢产业链:本周焦煤需求端持续旺盛，双焦基本面依旧强劲 焦炭方面:本周焦价维持稳定供给方面，发运依旧受到限制，需求方面，唐山钢厂整体库存依旧偏紧，采购依然积极焦煤方面:本周焦煤价格稳定供给方面，受产量和发运限制仍处于偏紧状态，蒙煤仍同比大幅下滑，俄煤虽有增长但仅是对冲其他国家的进口量，需求方面，受下游焦炭市场影响，炼焦煤需求旺盛，当前焦厂库存依旧短缺，补库需求旺盛总体来看，当前双焦基本面依旧强劲，疫情对开工率，发运状况都有所影响后期疫情形式好转，运力恢复顺畅，基础设施建设持续推进，焦煤行情有望全年大好

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