水泥行业在经历了多年的高利润后，2022年将不再有光明的前景。

这是四五月份的传统旺季水泥行业受疫情等多重因素影响，旺季不旺6月以后，行业淡季效应也继续显现在市场需求低迷的影响下，2022年5月水泥产量已经达到近9年来的最低值

需求疲软，水泥产量持续下降。

国家统计局数据显示，2022年1—5月，全国累计水泥产量7.83亿吨，同比下降15.3%5月份，全国水泥单月产量2.03亿吨，同比下降17%

据中国水泥网统计，根据近9年的历史数据，2022年5月水泥产量达到最低值2020年5月水泥产量最高，达到24868.7万吨

最近几个月，水泥月产量同比一直在下降，这主要与市场需求低迷有关卓创资讯分析师侯对证券时报·E公司表示，水泥产品的特性决定了其不能长期储存，库存不会超过三个月，因此市场产量往往与需求相匹配产出的同比下降也表明需求不佳

在产销疲软的背景下，近期水泥价格明显疲软。

受降雨等因素影响，华南市场疲软，北方市场受国外低价水泥冲击，农忙，高考等因素导致价格走弱，西北地区下跌明显。

中国水泥网最新数据显示，上周全国水泥价格指数为152.26点，环比下降2.77%，同比下降0.70%熟料价格指数为152.29点，环比下降3.38%，同比上涨11.77%

年初以来，国内水泥市场需求持续低迷截至6月初，绝大多数区域市场未能恢复到上年水平，很多地区恢复金额甚至不足50%价格方面，全国多地水泥价格继续弱势下行

TF证券研报也指出，6月上旬，国内水泥需求处于淡季，特征明显水泥企业综合出货率下降4个百分点，库存继续攀升，多处于70%—80%或满库的状态市场竞争持续，水泥价格持续下降

上周全国水泥市场价格为460元/吨，环比下跌11.6元/吨价格下跌区域主要集中在华北，东北，华东，中南地区，幅度在20—50元/吨，涨价地区为青海和四川德米安，幅度为60元/吨

目前国内PO42.5水泥均价仍在400元/吨以上，而水泥企业生产成本基本在300元左右所以大部分企业在目前的价格下还是可以维持利润的侯表示，虽然年内水泥价格大幅下降，但由于去年年底价格较高，目前价格整体处于较好水平

不过，与之前行业整体的高盈利相比，水泥行业上市公司业绩有所下滑。

Wind的数据显示，2022年一季度，中信一级水泥行业19家上市公司中，有13家公司业绩同比下滑，其中8家公司业绩同比下滑幅度超过50%其中，海螺一季度实现营收254.62亿元，同比增长—26.07%，归母净利润49.25亿元，同比增长—15.21%天山水泥也实现营收282.57亿元，同比增长—1.77%，净利润10.23亿元，同比增长—23.39%

淡季效应凸显疲软或持续。

目前国内多个省份持续高温，南方雨水较多，水泥行业进入传统淡季与此同时，下游房地产行业需求并未好转

统计显示，2022年1—5月，全国房地产开发投资52134亿元，同比下降4%，其中，住宅投资39521亿元，下降3%。

值得关注的是，今年前5个月，房地产开发企业土地购置面积2389万平方米，同比下降45.7%，土地成交价1389亿元，同比下降28.1%。

根据CICC的研究报告，2022年夏季水泥淡季可能从5月持续到8月，明显长于往年，在房地产下行，基建资金到位时滞，疫情遏制，阴雨天气等多重影响下，需求下滑也可能明显更深。

水泥行业面临需求和成本的双重挤压，风险因素较往年淡季更加明显疫情对华东地区的需求造成了极大的冲击，使得华东地区需求旺盛，价格较高的传统繁荣市场面临着仓库选址偏高，价格快速下行的罕见压力

成本方面，煤炭价格虽从较高水平回落，但与去年同期相比仍处于较高水平，行业利润普遍走弱在需求低迷的大背景下，当前风险因素较往年淡季更加明显，企业库存普遍较高，导致阶段性价格竞争，但并不改变行业供需的本质逻辑

中国水泥网水泥大数据研究院研究员李昆明认为，预计今年5月份水泥行业旺季将失效，水泥产量继续下滑终端需求方面，地产建设和销售端持续恶化，地产仍在寻底，拖累水泥需求，基础设施整体有所改善，但水泥需求占比较大的道路运输业增速转正，叠加生产资料PPI仍在上涨基建对水泥需求的实际支撑有限

卓创分析下周水泥价格将继续下行，目前需求依然疲软，竞争压力较大，这将体现在价格表现上预计下周全国水泥均价389.35元/吨，跌幅2.58%

供应方面，预计6月下旬国内熟料库存将维持高位大部分省熟料线轮流实施错峰计划，但部分熟料线实际停站天数仍可能多于错峰计划

需求方面，6月中下旬，社会资金压力未见缓解迹象，房地产，基建项目开工较少，受高温，降雨，中考等因素影响，施工进度缓慢，预计水泥需求将维持弱势。

天风证券认为，6月份疫情恢复后，考虑到雨季临近，需求可能很难出现明显好转近期部分地区价格竞争加剧导致市场预期悲观，水泥股持续回调可是，这场价格战的本质原因是需求下降超预期导致的市场反应不足可是，这并不意味着供应协调的崩溃淡季过后可能会形成新的竞争关系，三季度旺季价格仍可能快速上涨同时，伴随着煤价同比影响减弱，企业利润的抗跌性会更大

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