新冠肺炎灭活疫苗项下回注的龙头疫苗康泰生物业绩面临洗澡。

7月24日晚间，康泰生物披露上半年业绩预告，显示公司预计扣非净利润6590.22万元至9590.22万元，同比下降67.61%至77.74%原因是由于二季度以来新冠肺炎疫苗销量下滑等因素，公司计提资产减值和确认R&D费用共计5.55亿元，导致净利润大幅下降

值得注意的是，康泰生物去年在新冠肺炎大举投资疫苗，疫苗在新冠肺炎上市也大幅提升了业绩但仅半年时间，公司就确定存货出现减值迹象，并计提相关研发支出减值准备二级市场上，康泰生物已经连续下跌近一年其目前股价为38.2元/股，较2021年5月高点下跌超过60%截至7月22日收盘，其市值为428亿元

康泰生物披露的半年度业绩预告显示，其主要产品四联疫苗销售收入较去年同期增长约60.13%，乙肝疫苗销售收入较去年同期增长约20.76%，从而带动其营业收入同比增长73.72%至18.28亿元。

但公司预计上半年归属于上市公司股东的净利润为1亿至1.3亿元，同比下降61.37%至70.29%扣除非经常性损益后的净利润为6590.22万元至9590.22万元，同比下降67.61%至77.74%

对于净利润的大幅下滑，这位疫苗领军人物给出的原因是，二季度以来，国内外新冠肺炎疫苗接种环境发生较大变化，新冠肺炎疫苗需求快速下降，新冠肺炎疫苗销量快速下降同时，该公司的新冠肺炎灭活疫苗在海外仍处于三期临床阶段因为俄乌战争的影响，三期临床数据在乌克兰的盲法迟迟没有出台，后续销量不确定

基于上述原因，康泰生物截至2022年3月底已对新冠肺炎疫苗相关库存商品，原辅材料，自制半成品及新冠肺炎疫苗研发支出计提资产减值准备4.15亿元。

值得注意的是，新冠肺炎的疫苗上市仅一年康泰新冠肺炎灭活疫苗于去年5月获准在中国紧急使用，并于6月在中国上市销售而且康泰生物过去一年在这个领域的投入也很大

翻阅康泰生物2021年年报，其存货期末余额为10.58亿元，而期初该数字为4.37亿元一年增长142.11%此外，其2021年末固定资产为17.96亿元，而年初为11.43亿元一年内也增长了57.13%康泰生物给出的理由是腺病毒载体新冠肺炎疫苗车间建设项目和百望信应急项目建设项目部分固定此外，2021年7月，康泰生物完成发行可转债募集资金20亿元，全部投入新冠肺炎疫苗项目

研发费用1.4亿元。

除了与新冠肺炎相关的存货跌价准备，康泰生物还在第二季度将新冠肺炎的灭活疫苗研发支出费用化，金额为1.4亿元资产减值准备的计提和R&D支出的费用化使得利润总额减少了5.55亿元，考虑扣非影响，净利润减少了4.52亿元

康泰2021年报显示，其R&D费用高达7.38亿元，比上年同期增长170.33%，占其营收的比重超过20%2020年，这一比例将为12.09%康泰生物在年报中解释，R&D费用大增，系新冠肺炎灭活疫苗三期临床R&D投入较大所致

值得注意的是，当时R&D费用资本化金额高达3.84亿元，占R&D费用的52.03%，而上一个报告期为14.89%短短半年，康泰生物将花光R&D的费用

事实上，去年康泰生物新冠肺炎疫苗帮助其业绩快速增长与阿斯利康合作的腺病毒新冠肺炎疫苗已销往海外2021年，公司实现出口收入9.57亿元，占总收入的26.21%，同比增长39，020.94%

该组织今年继续离开。

仅仅过了半年，市场形势急转直下从本次预告中提到的资产减值来看，康泰生物新冠肺炎疫苗的销售情况并不好，后续的市场转化还有待观察今年以来，康泰生物二级市场表现不尽如人意康泰生物已连续下跌近一年，目前股价为38.2元/股，较2021年5月高点下跌超过60%

而且从持仓来看，今年以来机构一直在离职截至6月30日，32只基金持有4500.41万股，占流通股的5.21%去年末，552只基金持有8119.58万股，占流通股的15.21%

今年以来，新冠肺炎疫苗过剩的话题引起了市场的热议根据Airfinity Ltd的预测数据，2022年全球疫苗产量可能超过90亿剂，但到了2023年及以后，疫苗需求可能下降至每年约22亿至44亿剂

业内人士表示，伴随着新冠肺炎疫苗业绩大增或将不可持续，除了应对技术，专利，产能等诸多壁垒，如何及时调整战略方向成为新冠肺炎疫苗企业的一大考验。

根据消息显示，康泰生物目前正在进行新冠肺炎灭活疫苗的海外三期临床试验此前，其与马来西亚永达集团签署协议，就相关产品在当地的三期临床试验及商业化达成一致，并表示将在巴基斯坦，乌克兰，阿根廷，哥伦比亚，尼泊尔，菲律宾等国家同步开展三期临床试验

此外，其腺病毒载体新冠肺炎疫苗车间项目已建成并投入使用，重组新型冠状病毒疫苗已获印尼国家药监局紧急使用授权并出口，但尚未在国内上市。

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