5月12日下午，中国平安在深圳召开2022年年度股东大会。

对于许多长期持股的股民而言，这是一场“久别重逢”的对话。现场有从北京、上海、香港、惠州等地赶来深圳参会的股东，“最近，平安的估值已经迎来了一波上涨，我比较关注新业务价值是否能支持后续的估值增长。”一位错过了上次股东大会的投资者向南方财经全媒体记者表达了自己的观点。

“作为个人投资者，我比较期待马董的发言，另外比较关注平安的投资策略。”另一名来自惠州的股东在会前向记者表示。

此前，中国平安宣布，将就截至2022年12月31日止年度以现金向股东派发末期股息每股人民币1.50元(含税)。

本次股东大会的热点主要集中在新业务价值、投资策略、分红与回购以及新会计准则等四大方面。

全年新业务价值有望实现正增长

通过新业务价值增速可以判断一家寿险企业的成长性。在寿险转型大背景下，新业务价值增长趋势成为现场股东最为关注的话题之一。

“我们对于今年全年新业务价值实现正增长还是很有信心的。”中国平安联席CEO陈心颖在回答股东提问时表示。

她表示，从一季度数据来看，中国平安寿险及健康险新业务价值在同假设口径下同比上升21.1%，一方面有宏观经济回稳的因素，另一方面也有寿险改革的成效。截至去年年底，中国平安寿险改革已涉及到了一万多家营业部，以过去三年的经验，每一个改革推广项目平均需要12-18个月才能沉淀下来，今年将逐步显现成效。

除了代理人渠道改革外，寿险改革还涉及其他渠道改革。她进一步分析，三年前，超九成新业务价值来自代理人渠道，而现在创新渠道占比达17%，尤其是新银保渠道的1700人，他们的产能是绩优代理人的1.4倍。另一个渠道是平安独有的社区网格化，这个团队差不多8000个人。目前，其他渠道快速增长，甚至比代理人渠道增速更快。此外，“综合金融+医疗健康”的产品模式在寿险改革中也起到非常大的作用。总的来说，这些改革都非常有成效并还在持续提升的过程。因此，今年全年新业务价值有望实现正增长。

中国平安首席运营官付欣也表示，平安长期发展尤其是高质量发展的韧性是足的。她从宏观经济、保险行业以及平安自身发展状况三个角度分析了2023年公司的发展趋势。

她指出，经济的回稳和复苏是非常值得期待的。随着疫情防控进一步优化，国家一系列政策出台有效提振了市场信心，为资本市场回暖、信心的恢复奠定了非常好的基础。

行业方面，整个保险行业是长期向好的。客户需求端复苏，对医疗、养老、理财等保障产品的需求以及对财富保障增值的需求是非常旺盛的；投资端也在改善，预计资本市场回暖，部分底层信贷资产将有所改善。

“随着宏观环境复苏，我们相信市场会更加认可平安的价值。此外，综合金融模式也会为未来增长带来值得期待的空间。”她进一步从平安自身分析道，一季度平安寿险及健康险新业务价值在同假设口径下同比上升21.1%，归母净利润同比增长48.9%，一季报公布后，中国平安A股、港股最高涨幅曾接近20%，当前股价相对于公司价值仍然是低估的，中国平安PE不到10倍，PB只有1倍左右，目前保险板块其实还是处在低估地位。

固收类投资占比超七成投资策略稳健

在现场有许多长期持有中国平安的股东对平安的投资策略较为关注。

中国平安董事会秘书盛瑞生表示，险资具有负债久期较长、体量规模较大、相对负债成本较低等特征。因此在平安4.3万亿保险资金投资组合中，固定收益类投资占比超七成，其中固收类投资中长久期国债占比一半。这是平安整个投资的底仓。长期而言，这样的投资策略能实现较好的资产负债匹配。

此外，中国平安在权益市场的投资策略也是比较稳健的，通过FOF、MOM方式优选市场上的投资基金经理或者基金帮助公司做二级市场配置，关注估值较低、分红较高、经营较稳健的公司。

当然个别项目出现一些投资损失，平安也在积极检讨投资策略，进一步做好风险防控、进一步提高投资回报水平。回顾过去十年的整体投资回报，平安的净投资收益率、总投资收益率均超过5.3%，处在行业较领先水平。

“险资投资跟其他投资有点不一样，因为负债久期长，保险公司在未来需要给客户提供稳健的赔付，而权益投资波动性较大，因此，险资权益投资比例不宜过高。”中国平安联席CEO陈心颖也回应到。

具体而言，平安在权益投资上会更青睐收息股，主要是因为在负债端承诺了保单客户规定的法定分红比例。目前，平安投资盈利能力强且持续分红的银行股多一点；此外，平安注重分散投资，不炒个别股，投资风格更偏向于稳健。

马明哲回应股东分红和回购相关问题

此外，现场的长期持股的股东也较为关心分红和回购等事宜。

这也是中国平安董事长马明哲在2022年中国平安股东大会上主动回答的问题。他表示，目前公司富余资本大概比监管要求高出10%以上，而平安ROE达到20%，这意味着公司的资本利用率很高。

“在一个公司经营里面，如果你把利润全部拿出来分了，就缺乏足够的资本去发展。监管对金融业的偿付能力和资本充足率有一个标准。做金融要珍惜每一块资本。我们现在的富余资本高出了监管要求的上限，处在一个安全的水平，我们要在资本需求、股东回报和长期可持续发展之间找到平衡。”他指出。

“管理层包括董事会需要权衡，如何能够提升分红、回报股东，更重要如何能够保持公司可持续长期发展？每年赚的钱要有一部分支持持续增加的业务发展。大家都希望高一点增长，多分一点红，但作为公司管理层必须权衡好资本，在保持公司健康可持续发展和做好股东服务之间取得平衡。”他从公司经营角度出发作出了答复。

“对于公司来讲，我们在营运利润稳健增长基础上保持一个合理分红水平，同时留有一些资金继续抓住中国保险业、金融业以及养老健康等发展机会，给股东和社会创造更多的价值。”盛瑞生也表示将做好平衡发展。

新保险合同准则的执行对关键财务指标影响很小

财政部于2020年发布的《企业会计准则第25号——保险合同》被业界称为“中国版IFRS17”。今年起，上市险企正式执行新保险合同会计准则IFRS17，投资者均较为关心新的会计准则带来了哪些影响，在今天的现场也有股东提出了相关问题。

中国平安首席运营官付欣回答称，新会计准则的实施对关键财务指标影响很小，并将在今年中报披露更加详细的数据。

其表示，会计准则改变不影响公司战略和经营实质，也不影响新业务价值计算和偿付能力。从一季报来看，公司对部分数据进行重塑，主要是经营数据，包括一季度归母净利润、归母营运利润，重塑后下降0.5%，差异是比较小的；股东权益重塑后微增了1.2%。这些变化并不会影响经营实质，更不会影响分红。

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